三、政策變化

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央企發(fā)行擴投資專項債

11月25日消息，經(jīng)國務(wù)院批準及國資委安排，由中國國新發(fā)行3000億元穩(wěn)增長擴投資專項債，中國誠通發(fā)行2000億元穩(wěn)增長擴投資專項債，均用于重點支持“兩重”“兩新”項目投資，主要包括重大設(shè)備更新及技術(shù)改造投資、重大科技創(chuàng)新項目投資、重大戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)投資等，推動央企高質(zhì)量發(fā)展，助力國民經(jīng)濟持續(xù)健康發(fā)展。

中國誠通和中國國新均是國務(wù)院國資委下屬的國有資本運營公司，央企信用資次同陽生員父貝劃Ay 非，之所以引起市場關(guān)注，在于本次獲批發(fā)行的債券名稱是穩(wěn)增長擴投資專項債:用于重點支持“兩重”、“兩新”項目投資。

唯器與名，不可以假人。往年我國都是通過政策性銀行和地方政府融資平臺籌措資金，增加投資，以對沖經(jīng)濟下行風(fēng)險。此次由央企發(fā)行5000億擴投資專項債，是否意味著地方融資平臺的發(fā)揮空間將被進一步壓縮?

坐老而于次為此次中企發(fā)行600億擴投資專項債對地方融資平臺影響有限。一是因為其并不占用地方政府的專項債額度，二是當(dāng)前專項債使用的主要難點在于尋找到收益和投向都符合要求的項日。

在地方融資平臺嚴防債務(wù)新增的大背景下，由中央在本輪一攬子增量政策中發(fā)揮更大作用，不失為一種有意義的嘗試。

今年上半年專項債發(fā)行速度遠低于預(yù)期，主要原因在于專項債資金與項目難以匹配。

但目前完成5%經(jīng)濟增速目標壓力不小，增量財政政策仍需適度加力，因此，最近多部委都進行了吹風(fēng)，將專項債的使用范圍持續(xù)擴大。

用于土地收儲

十地儲備是指地方政府為調(diào)控土地市場、促進土地資源合理利用，依法取得土地，進行前期開發(fā)、儲存以備供應(yīng)士地的

行為。

近年來土地出讓收入持續(xù)下滑，使地方政府都勒緊了腰帶，雖有意愿進行土地儲備，但往往缺乏相應(yīng)資金。

11月11日，自然資源部發(fā)布了《關(guān)于運用地方政府專項債券資金收回收購存量閑置士地的通知》為地方政府打開了政策窗口，支持各地結(jié)合實際情況，與存量土地的業(yè)主企業(yè)合理確定收購價格。

通過使用專項債資金收購存量土地，減少存量閑置土地規(guī)模，消化和盤活存量土地，降低房地產(chǎn)市場供給，從而改善市場供求關(guān)系。

用于收購存量商品房

除收回收購存量閑置土地，專項債還可用于收購存量商品房，由地方自主決策、自愿實施。同時優(yōu)化調(diào)整保障性安居工程補助資金支持方向，支持地方更多通過消化存量房的方式來籌集保障性住房的房源。

地方債務(wù)仍將是監(jiān)管重點

今年各地密集進行了全口徑地方債務(wù)監(jiān)測工作部署和培訓(xùn)，有些區(qū)域也與近期重啟了債務(wù)統(tǒng)計上報工作。

按照官方統(tǒng)計口徑，2028年之前地方需消化的隱性債務(wù)總額從14.3萬億元大幅降至2.3萬億元，達成隱債清零目標已經(jīng)不是難事，為何要在此時進行全口徑債務(wù)監(jiān)測?

一是防范隱債一邊化解一邊新增。從實踐來看，當(dāng)經(jīng)濟承壓需要地方政府通過基礎(chǔ)設(shè)施和產(chǎn)業(yè)升級投資拉動經(jīng)濟時，往往都會伴隨隱形債務(wù)的增長，不能掉以輕

二是監(jiān)測城投的經(jīng)營性債務(wù)。經(jīng)營債務(wù)大體可以分為金融債務(wù)(如銀行貸款、債券和非標等)和非金融債務(wù)(如應(yīng)付賬款、應(yīng)付票據(jù)等)。

一般認為城投平臺的經(jīng)營性債務(wù)超過60萬億，其來源也是多種多樣，如正常經(jīng)營中產(chǎn)生的企業(yè)債務(wù);借新還舊導(dǎo)致的債務(wù)規(guī)模擴大;為地方兜底，卻由于種種原因未曾納入隱債管理的債務(wù)等等。

對經(jīng)營性債務(wù)風(fēng)險的化解目前還沒有明確的指導(dǎo)方案，但回顧10年來的化債歷程，高層的思路是一以貫之的:

從經(jīng)濟風(fēng)險積累和化解看，過去，經(jīng)濟高速發(fā)展掩蓋了一些矛盾和風(fēng)險。現(xiàn)在，伴隨著經(jīng)濟增速下調(diào)，各類隱性風(fēng)險逐步顯性化，地方政府性債務(wù)、影子銀行、房地產(chǎn)等領(lǐng)域風(fēng)險正在顯露，就業(yè)也存在結(jié)構(gòu)性風(fēng)險。這些風(fēng)險，有的來自經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整中政府行為越位，有的來自市場主體在經(jīng)濟繁榮時的盲目投資，有的來自缺乏長遠考慮而過度承諾，有的則與國際金融危機沖擊有直接關(guān)系。綜合判斷，我們面臨的風(fēng)險總體可控，但化解以高杠桿和泡沫化為主要特征的各類風(fēng)險將持續(xù)一段時間。我們必須標本兼治、對癥下藥，建立健全化解各類風(fēng)險的體制機制，通過延長處理時間減少一次性風(fēng)險沖擊力度，如果有發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險的威脅，就要果斷采取外科手術(shù)式的方法進行處理。

-習(xí)近平，2014年中央經(jīng)濟工作會議

 

來源：南京卓遠